Sữa ngọt đong đầy trên cao nguyên đá là ngày Hoàng Đế VNM về nhà

Cập nhật 09:00 ngày 19.07.2024

I. Giới thiệu Vinamilk:

Công ty cổ phần Sữa Việt Nam với mã chứng khoán VNM được biết đến là doanh nghiệp hàng đầu trong ngành sữa và được người dân Việt Nam tin dùng với thị phần chiếm 42% vào năm 2023
VNM được đánh giá là cổ phiếu có tiềm năng tăng trưởng dài hạn nhờ vào vị thế dẫn đầu thị trường, thương hiệu mạnh, hệ thống phân phối rộng khắp và ban lãnh đạo giàu kinh nghiệm. Rất phù hợp với những NĐT theo trường phái “Giá Trị Doanh Nghiệp”

II. Phân tích tài chính Vinamilk: 

A. Phân tích ngành sữa Việt Nam:

Ngành sữa Việt Nam có quy mô thị trường dự kiến đạt 130.000 tỷ đồng vào năm 2025.
Ngành sữa đang có xu hướng cạnh tranh gay gắt do sự gia nhập của nhiều doanh nghiệp mới, cả trong nước và nước ngoài.

B. Phân tích đối thủ cạnh tranh trong ngành sữa:

Các đối thủ cạnh tranh chính của VNM bao gồm TH True Milk, FrieslandCampina, Nestle.

VNM có lợi thế cạnh tranh nhờ vào:

• Thương hiệu mạnh: Vinamilk là thương hiệu sữa hàng đầu Việt Nam với độ nhận diện thương hiệu cao.
• Hệ thống phân phối rộng khắp: Vinamilk có hệ thống phân phối rộng khắp cả nước với hơn 200.000 điểm bán hàng.
• Năng lực tài chính mạnh: Vinamilk có tiềm lực tài chính mạnh mẽ với doanh thu và lợi nhuận luôn được duy trì ổn định qua từng năm, dù đôi lúc nền kinh tế có rơi vào khó khăn nhưng VNM luôn biết cách vực dậy.
• Ban lãnh đạo giàu kinh nghiệm: Vinamilk có đội ngũ ban lãnh đạo dày dặn kinh nghiệm trong ngành sữa. Đây là đội ngũ nòng cốt để tạo nên vị thế của VNM xuyên suốt những năm qua.

III. Phân tích tình hình tài chính Vinamilk: 

A. Phân tích tài chính:

Doanh thu Vinamilk quý 1:

Quý 1/2024: VNM ghi nhận doanh thu thuần đạt 14.124 tỷ đồng, tăng trưởng 1,2% so với cùng kỳ năm 2023.

• Doanh thu nội địa: Đạt 11.497 tỷ đồng, tương đương cùng kỳ.
• Doanh thu xuất khẩu: Đạt 2.615 tỷ đồng, tăng 7,7% so với cùng kỳ, đây cũng được xem là động lực tăng trưởng doanh thu chính.
• Kết thúc Quý 1/2024, VNM hoàn thành sấp sỉ 23% so với kế hoạch đề ra.

Lợi nhuận Quý 1:

Lợi nhuận sau thuế Q1/2024 đạt 2.207 tỷ đồng, tăng trưởng 15,8% so với cùng kỳ.

Biên lợi nhuận sau thuế: Đạt 15,6%, tăng 0,6% so với cùng kỳ.

Điểm nổi bật trong kết quả kinh doanh:

• Mảng xuất khẩu và các chi nhánh nước ngoài: Khởi sắc ấn tượng với mức tăng trưởng 7,7% về doanh thu thuần. Dự kiến trong các quý sau sẽ duy trì đà tăng trưởng thêm từ 1%-3% (trong đó Angkormilk và Driftwood ghi nhận mức tăng trưởng doanh thu tích cực).
• Biên lợi nhuận sau thuế: Phục hồi 0,6% so với cùng kỳ nhờ tăng trưởng doanh thu kết hợp với chi phí đầu vào thuận lợi. Nhìn chung giá nguyên liệu được VNM chốt và giữ giá đến Q4/2024 nên dự kiến biến động giá sẽ chưa có tác động lớn đến kết quả hoạt động kinh doanh.
• Ngoài ra VNM có chiến lược truyền thông hiệu quả giúp thúc đẩy doanh thu và nhận diện thương hiệu.
• Các dự án lớn của VNM -giai đoạn 5 năm:

B. Thông tin cổ tức và định giá cổ phiếu VNM:

Thông tin cổ tức VNM luôn nằm trong top DN chi trả cổ tức cao, hơn 90% nguồn LNST dùng để trả cổ tức hằng năm -> Điều này hoàn toàn phù hợp đối với những nhà đầu tư dài hạn với mong muốn nhận cổ tức và kì vọng giá biến động một cách ổn định.

Định Giá P/E và PTKT

• P/E ngành sữa ~ 17,x lần
• P/E trung bình 5 năm của doanh nghiệp ~ 18,x lần
• P/E hiện tại của VNM ~ 15,x lần

Nhìn chung VNM đã trải qua 1 giai đoạn giảm giá và cũng có biên độ tích luỹ nhất định, kết hợp giữa biểu đồ giá và MACD ta dễ dàng nhìn thấy như sau:

1. Trên biểu đồ giá đáy 1 được hình thành từ tháng 11/2023, tương ứng bên dưới MACD là điểm A, cũng là cột histogram cao nhất màu đỏ hướng xuống.
2. Trải qua một giai đoạn tích nền 1 tháng và tăng trưởng nhẹ 2 tháng thì hình thành đỉnh hồi phục vào giai đoạn cuối tháng 02/2024 tương ứng bên dưới là điểm B với cột histogram xanh lá hướng lên.
3. Sau đó giá VNM bước vào 1 chu kỳ giá điều chỉnh giảm liên tục với đáy mới được hình thành vào giữa tháng 04/2024 tương ứng với điểm C tại cột histogram đỏ hướng xuống. Tuy nhiên tại đây chúng ta dễ dàng thấy sự “phân kỳ dương” theo lý thuyết rằng “Đáy sau thấp hơn đáy trước nhưng sóng histogram giảm sau lại cao hơn histogram giảm trước và ở chính giữa có 1 đoạn sóng histogram xanh phục hồi thì điều này càng minh chứng VNM đang trong giai đoạn chuẩn bị bước vào một chu kỳ tăng giá sắp tới.

Kết luận và khuyến nghị đầu tư:

- Giá CP VNM đang ở mức định giá hấp dẫn để giải ngân đối với những NĐT trung và dài hạn. Cũng theo phương pháp P/E nêu trên thì NĐT có thể nắm giữ đến vùng giá 80.000 đồng ~ Upside 20,8% so với giá đóng cửa ngày 02/07/2024 (66.200 đồng).

- Việc mua quanh vùng giá 65-66 hiện tại là hoàn toàn phụ hợp để nắm giữ trung hạn đến vùng giá 8x khi biểu đồ kỹ thuật cũng tạo tín hiệu phân kỳ dương ở biểu đồ khung thời gian “ngày”.

- Chính vì vậy dù KH thuộc đối tượng đầu tư ngắn hạn, trung hạn hay dài hạn thì việc chọn VNM vẫn hoàn toàn phù hợp.

Mọi nhận định trên chỉ mang tính chất tham khảo, NĐT sẽ hoàn toàn chịu trách nhiệm với các quyết định đầu tư của bản thân.

 

Nam Fibo.

 

Tags: cổ phiếu tăng trưởng , VNM , ngành tiêu dùng , bán lẻ