HPG – DẪN DẮT CHU KỲ TĂNG TRƯỞNG MỚI CỦA NGÀNH THÉP VIỆT NAM

Trong bối cảnh nền kinh tế Việt Nam đang bước vào chu kỳ tăng trưởng mới với động lực từ đầu tư công, xây dựng hạ tầng và công nghiệp chế biến chế tạo, cổ phiếu Hòa Phát (HPG) nổi bật trở lại như lựa chọn hàng đầu trong nhóm ngành thép – một ngành có tính chu kỳ cao nhưng đang có dấu hiệu khởi sắc cả về sản lượng, giá bán và biên lợi nhuận.

⚙️ Dung Quất 2 – Cú hích công suất và lợi thế cạnh tranh dài hạn

Năm 2026 sẽ là cột mốc quan trọng khi Khu liên hợp Dung Quất 2 đi vào vận hành toàn bộ, đưa tổng công suất thép thô của Hòa Phát lên 15,1 triệu tấn/năm, trong đó thép cuộn cán nóng (HRC) đạt 8,6 triệu tấn/năm – tương đương 70% thị phần HRC nội địa.
Điều này không chỉ giúp HPG tự chủ hoàn toàn nguồn cung HRC cho thị trường trong nước, mà còn mở ra biên lợi nhuận cao hơn nhờ sản phẩm giá trị gia tăng lớn.

Với lợi thế quy mô và chi phí sản xuất thấp nhất ngành, HPG đang củng cố vị thế doanh nghiệp thép tích hợp dọc toàn diện duy nhất tại Việt Nam, từ khai thác nguyên liệu – luyện gang – cán thép – đến phân phối.

💰 Giá thép hồi phục – Nền tảng cho tăng trưởng lợi nhuận mạnh từ 2026

Theo dự phóng cập nhật của các công ty chứng khoán hàng đầu, sản lượng thép của HPG giai đoạn 2025–2030 có thể tăng trung bình 5%/năm, trong khi giá thép nội địa được kỳ vọng phục hồi lên 14–15 triệu đồng/tấn (so với mức bình quân khoảng 13 triệu năm 2025).
Điều này sẽ giúp doanh thu năm 2026 đạt khoảng 221.000 tỷ đồng, và lợi nhuận sau thuế tăng lên gần 26.000 tỷ đồng, tương ứng tăng trưởng hơn 45% so với năm 2025.

Nếu giá thép phục hồi mạnh hơn lên vùng 15–17 triệu đồng/tấn, Hòa Phát hoàn toàn có thể ghi nhận doanh thu 280–300 nghìn tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế 33–36 nghìn tỷ đồng, thiết lập mức kỷ lục mới trong lịch sử hoạt động.

📈 Định giá hấp dẫn – Cơ hội mua vào cho nhà đầu tư trung hạn

Với EPS dự phóng 2026 khoảng 3.300 đồng/cổ phiếu và giả định P/E mục tiêu 10 lần,
giá hợp lý của HPG trong năm 2026 được ước tính khoảng 33.000–34.000 đồng/cổ phiếu,
cao hơn khoảng 15–20% so với mặt bằng giá hiện nay (~27.000 đồng).

Trong kịch bản giá thép tăng mạnh hơn, HPG hoàn toàn có thể được định giá ở vùng 42.000–45.000 đồng/cổ phiếu, tương ứng biên lợi nhuận kỳ vọng lên tới 50–60% trong chu kỳ 12–18 tháng tới.

🧭 Triển vọng 2026–2030: Từ cổ phiếu chu kỳ sang cổ phiếu tăng trưởng bền vững

• Thị trường nội địa chiếm hơn 85% sản lượng, là bệ đỡ ổn định giúp HPG tránh được biến động xuất khẩu.

• Dung Quất 2 giúp tối ưu hóa chi phí và tăng biên lợi nhuận nhờ sản phẩm HRC cao cấp.

• Lợi thế quy mô & tự chủ nguyên liệu giúp HPG duy trì chi phí sản xuất thấp nhất khu vực, đảm bảo sức cạnh tranh dài hạn.

• Dòng tiền dồi dào & cơ cấu tài chính lành mạnh tạo nền tảng cho các dự án mở rộng tương lai, hướng tới chuỗi giá trị thép công nghiệp và sản phẩm cơ khí chế tạo.

🧩 Khuyến nghị đầu tư

💬 Lời kết

HPG là cổ phiếu dẫn đầu ngành thép Việt Nam, có chu kỳ tăng trưởng mới rõ nét và định giá còn hấp dẫn.
Chúng tôi khuyến nghị MUA cho tầm nhìn 12–24 tháng,
với giá mục tiêu cơ sở 33.000 đồng/cp và kịch bản tích cực 42.000–45.000 đồng/cp.

Nhà đầu tư nên theo dõi sát diễn biến giá thép nội địa và tiến độ vận hành Dung Quất 2 – hai yếu tố quyết định đến sức bật lợi nhuận của Hòa Phát trong chu kỳ tới.

Nguyễn Chí Hiếu.

Tags: HPG , cổ phiếu thép , chí hiếu faviz , cổ phiếu đầu tư , chiến lược đầu tư , cổ phiếu tăng trưởng